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多晶硅行业有好转预期，期价收贴水大幅高涨

发布日期：2025-06-29 05:39 点击次数：57

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　　起首：广发期货磋商

　　证监许可【2011】1292号　纪元菲 Z0013180　2025年6月27日星期五

　　2025年6月27日，多晶硅期货主力合约PS2508在高开后小幅下行，反应供应足够预期，但午后快速拉升，高涨约6%，或是反应供应足够配景下的减产预期。此外，近期N型复投料现货价钱守护在34500元/吨大幅升水期货，也给期货价钱高涨带来空间。原材料工业硅期货价钱上行也赐与多晶硅期货上行撑握。

　　高涨主要驱动身分：基本面好转预期近似时货价钱大幅贴水

　　现时多晶硅基本面的主要矛盾在于弱需求与高供应错配导致价钱下落预期浓烈，不论是从库存累积的角度仍是卑劣罗致度的角度来看，多晶硅复产齐将导致价钱进一步走弱。但多晶硅因大面积复产导致价钱握续下落且远期价钱悲不雅，与行业自律契约及反内卷方针不一致。一是，从供应端来看，近期开会磋磨减产事宜，虽未有骨子落地决策，但但愿通过戒指供应增多需求促进硅料价钱开采到合理利润水平故意于行业健康发展。二是，从需求端来看，三北光伏治沙缱绻端庄获批，有望带动新增光伏装机范畴2.53亿千瓦，年均增量超50GW，但量度主要影响在来岁运行。三是，从资本端来看，原材料工业硅期货价钱上行也赐与多晶硅期货上行撑握。此外，若要使得价钱回到合理利润区间，资本端斟酌折旧，则将有约5000元/吨的抬腾飞间。四是，从价钱角度来看，多晶硅价钱前期握续下落且远期价钱悲不雅，期货大幅贴水现货，带来基差开采空间。

　　近期基本面的情况：

　　【供应】从供应角度来看，实现6月26日，周度产量小幅下降900吨至2.36万吨。现在多晶硅量度6月产量小幅回升0.5万吨摆布，7月产量依旧会跟着各大主要坐蓐企业复产，产量有较大增幅，有望达到11-12万吨，导致价钱承压。

　　【需求】从需求角度来看，需求握续环比回落，但好于此前预期。量度6-7月需求端依旧进一步下滑，硅片排产降至55-56GW摆布，电板片环球排产为57-58GW，月环比下降4-5%。硅片周度产量回升至13.44GW，库存回升至20.11GW。卑劣家具价钱握续下落，倒逼原材料价钱下落，渐渐呈现负轮回。

　　【库存】6月26日多晶硅库存有所增多，多晶硅库存高涨0.8万吨至27万吨。本周仓单保握不变，仓单仍为2600手，折7800吨。

　　后市预测：

　　下半年装机需求量度约为100GW，大致率需求端守护过失，后市温雅多晶硅产量变化情况，若仍继续复产则价钱将握续承压，若减产落地则多晶硅有望企稳回升。此外，温雅资本端变化，近期煤价、工业硅期价均有所上行，对资本端有所撑握。若后续价钱回落或将给多晶硅下落绽放空间。笔据现时情况平推，上方空间约1000-2000元/吨。现在多晶硅近月期货价钱高涨至33550元/吨，与现货价差收窄，若硅料未有彰着减产，则现货依旧承压，期货价钱高涨950元/吨行将平水现货。