光大期货股指半年报：轰动成为一致预期 冲突需从里面脱手

发布日期：2025-07-02 05:34    点击次数：54

专题：光大期货2025年半年报

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　　1、国际宏不雅对A股的影响

　　好意思联储主席近日罗致国会质询，暗意将依据6至7月数据决定降息旅途，同期点阵图也泄漏好意思联储里面关于降息意见不合加大，这齐使得阛阓开动提前计价降息，纳斯达克靠拢历史高位。A股不异受到提振，但A股估值现在处于历史均值以上水平，很难结合大幅冲高。此外，褂讪币办法近期火爆，褂讪币关于跨境交游结算具有较高的便利性，同期也可用作新式储备货币，关于一个国度的金融阛阓高水平对外绽开道理不凡。在A股阛阓缺少热门题材确当下，如实不错行为资金要点流入的对象。然而，褂讪币行为交游绪论取代好意思元的谈路仍较为远处，阛阓不宜过分追高。

　　2、国内经济复苏程度

　　上半年经济证据解析好于2024年，但存在“强实际、弱预期”的不及。A股全阛阓剔除金融后，2025年一季度营收同比增速-0.5%。2024年度-1%，处于收窄趋势，但仍低于欠债端利率水平；2025年一季度归母净利润4.3%，2024年度-12.3%；2025年一季度ROE为6.64%，2024年度6.7%，仍处于自2021年以来的下行周期。化债布景下信用松开、需求不及依然面前主要矛盾，指数很难冲突核心大幅高涨。另一方面，在竖立型资金托底的布景下，A股指数短期不异不会出现大幅着落的走势。预期未来指数仍以轰动为主。

　　3、股指期货阛阓特征

　　5月以来股指基差贴水幅度较大，咱们以为主要与指数因素股过问分成季联系。大盘指数期货基差提议分成影响后基本处于平水状况。各指数非主力合约包含分成影响下基差贴水年化处于周期高位。

　　4、如何用繁衍品抒发不雅点

　　在轰动迟缓成为阛阓一致预期的布景下，阛阓波动率处于低位，建议尝试股指期权日期价差政策，卖出沪深300股指期权近月平值合约，同期买入沪深300远月平值合约，在delta对冲的情况下，赚取褂讪Theta收益，该政策风险来自于当波动率大幅上升时可能濒临亏欠。

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包袱剪辑：李铁民